Gangtise投研日报
|
截至5月29日，三星电子、SK海力士屡立异高触发基金持仓比例上限，全球投资者净抛售了636亿美元韩国股票，为1999年以来最大单月抛售量。韩国央行行长暗示有需要正在恰当时候提高基准利率。
环节数据：多模态大厂投入不脚Coding Agent的1%，Sora等项目关停。世界模子处GPT-1时辰，估计来岁机械人范畴送来可Scale的GPT-2时辰。语音模子客从命动化市场空间约30B美元。视频数据锻炼世界模子，2027-2028年可生成20-30分钟视频。多模态终极形态是机械人，待2030年。
焦点问题提炼： 机械人量产爬坡加快，半导体设备国产替代空间几何？钻针产能持续扩张AI需求拉动若何？
焦点问题提炼： 4月工增5。6%而消费仅1。9%，中美经贸降税框架下，大类资产设置装备摆设若何锚定？A股科技深度调整后杠铃策略能否仍无效？
焦点问题提炼： 5月板块跌5。3%，批价1630/1680元，下半年可否送来业绩拐点？世界杯催化可否提振啤酒旺季？
环节数据：机械人大客户订单提拔至小几百台，二季度海外产能验收。半导体设备国产化率约30%-40%，本年订单增速20%-25%，订单超600亿，总市值空间20000亿。钻针月产能9500万支，均价1。8元，毛利率超50%、净利率超35%，岁尾将达1。2-支。TGV设备实现510×510面板级，2026Q4批量订单。AI需求占比30%-40%。
5月29日，石药集团通知布告收到阿斯利康立异长效多肽药物合做项下12亿美元首付款，为国内药企单笔license-out标杆级买卖。同日，诺思兰德1类基因医治立异药塞多明基打针液获批上市，国内目前无同类型产物。
焦点问题提炼： 港股消费优良公司估值7-15倍处于低位，可否送来修复行情？618预售数据可否成为消费板块催化剂？
环节数据：公用事业板块涨5。65%，跑赢沪深300 5个百分点。动力煤价851元/吨，环比升16元，同比涨231元。广东4月现货电价涨约80%，江浙皖鲁涨20%-30%，2027年长协电价大要率上涨。算电协同曲连型项目收益率高于保守6%-7%。
环节数据：4月印花税涨74。8%，财务收入增3。5%；平易近企出口增16%，8000亿东西待落地。WTI原油跌11%至96。6美元。十大金股笼盖铝箔、煤炭、铬盐、检测设备、立异药、商用策动机、AI互联、液冷材料、AI端侧SOC、钽铌资本。AI估值336倍PE，距分裂时63倍PE有3倍空间。杠铃策略逻辑：AI取顺周期同频共振；融资余额回落，行业ETF净流出分化，半导体芯片等仍流入。
环节数据：109座煤矿停产，产能超1。2亿吨（占全国炼焦煤逾10%），产能操纵率降15个百分点至78。8%。现货煤价850元立异高，但股价未同步反映，焦煤估值处五年低位。短期动力煤现货冲破830元上行，中期供需缺口或推升煤价。板块设置装备摆设性价比凸起。持仓分位数持续低位，修复空间几何？办事消费业绩亮眼可否持续？
环节数据：消费决心分位85→92，办事消费业绩亮眼——酒店餐饮、逛戏、病院扣非净利润增速超30%。港股优良公司估值7-15倍，持仓分位数持续低位，修复空间显著。20城成交量同比增14%，京沪房价涨6%/4%。外籍入境增加20%，酒店价钱企稳，暑期或量价双升。医美Q2同环比增加，26年PE 22倍。
环节数据：生物雷同药大单品（峰值20亿美元+）驱动，2026年专利到期加快。非发财国度增速超40%，K药等2026-2028专利到期。CDMO 2026年高速增加并调价。ECM水光2025年发卖额3200万，2026Q1 4300万，全年方针2。7亿，产能扩五倍，近20国注册。填料市场大50亿（国产化35%-40%），小不脚20亿（超60%）。
环节数据：全球超20万座电坐搭载设备，年失效率2。4‰。2024年2。0上线自研AI模式，数万用户智能安排降低电费；2026年发布四大能源智能体。私家能源管家2。84度电丧失；电力买卖操盘手正在赔回38。16澳元。EIL五级框架发布，大模子推理成本持续下降。
焦点问题提炼： 六氟磷酸锂两周涨约2%，下半年旺季行情可否持续？储能市场高增加可否拉动材料需求？
焦点问题提炼： AI硬件取通信摆设加快，能源智能体价值若何量化？EIL五级框架下行业智能化径若何？
焦点问题提炼： 某头部自从品牌2026年方针销量180万辆，固态电池来岁量产，IHEV油电混动能否具备差同化合作劣势？
环节数据：2026年1-4月动力电池拆机440GWh（+32%），储能电池200GWh（+100%）。六氟磷酸锂两周涨约2%，去库至低位。2026-2030年储能市场复合增加率估计21%-26%。2026财年锂矿产量下调约13%，碳酸锂价钱持续上涨获成本支持。
环节数据：房价累计跌41%，拿地开工跌75%，库存降至7个月，300万以下库存不脚4个月。土拍高热，徐汇长桥溢价25%，闵行浦江镇超40%。春认购增4倍+，五一同比涨26%。焦点城市城镇化率68%-69%，将来空间约10%。老破小报答率3。3%，全款比例上升，客户不雅望周期长。
环节数据：618国补笼盖化妆品，国货享10%-20%补助，天猫预售增加16%-48%，抖音增加10%-70%。酒店PE 14-15倍，4月RevPAR正增加；餐饮PE 14-15倍，股息率7%。免税景区估值跌至2023年10-12月汗青底部，彼时低点至春节涨幅近一倍。某企业收入约10-11亿，具有F1等IP资本，回购打算不超总股本1。5%。
据港交所5月29日披露，大基金对中芯国际的多头持仓比例于5月26日从8。08%降至7。99%。沪硅财产通知布告第二大股东国度大基金持股降至12。89%；德邦科技通知布告第一大股东国度大基金持股降至11。9%；澜起科技通知布告股东询价让渡1222。8万股。大基金持续减持叠加5月下旬至多15家半导体公司披露减持打算，半导体板块当日领跌5。36%。
环节数据：4月PPI修复至10%+，6-7月见底回升；油价80-90美金，下逛补库趋向确定。纺服链库存近6年次低，长丝价差1500元+，尿素出口单吨利润2000元。1-4月空调产量增1。4%，三代制冷剂价涨，六氟丙烯涨至4。5万。半导体材料受益100万片扩产。
焦点问题提炼： 多模态AI贸易化瓶颈何正在？机械人GPT-2时辰何时到来？多模态终极形态是机械人？
• 中成股份(000151)：结合体签订170MW光伏电坐EPC合同，金额10。54亿元。
财务部5月29日发布数据，1-4月国企停业总收入262700。9亿元，同比降0。5%；利润总额13741。7亿元，同比增1。9%。十四五期间央企研发投入持续4年破万亿元，根本研究投入从2021年565亿元提拔至2025年1024亿元。
焦点问题提炼： 2026年6月起传媒行情从力切换至影视和出书，AI手艺可否驱动内容财产升级？
5月29日，四部分结合印发《2026年提拔全平易近数字素养取技术工做要点》。同日，市场监管总局取发改委结合印发《人工智能计量系统和能力扶植（2026版）》，环绕根本支持、通用手艺、焦点手艺、计量手艺规范等六大部门系统结构。
5月29日15！00收盘，A股三大指数集体大幅下跌。上证指数收报4068。57点，跌0。73%；深证成指收报15575。13点，跌1。81%；创业板指收报4037。95点，跌2。11%。科创50指数暴跌5。04%至1751。32点，成为当日跌幅最大的次要指数。两市合计成交额达3。34万亿元，较前一买卖日放量约3509亿元。全市场仅1542只个股上涨，超3880只下跌，涨停67只、跌停59只。
5月29日，Anthropic颁布发表完成650亿美元H轮融资，投后估值9650亿美元，初次跨越OpenAI。同日推出CLAUDE OPUS 4。8最新版本。另据报道，DeepSeek首轮融资洽商已接近尾声，融资规模升至700亿元（约合100亿美元），融资前估值450亿美元。
板块分化极其猛烈：电力板块逆势上涨5。65%，华电能源晋级5连板；白酒、煤炭、零售等防御性板块同步走强；半导体板块领跌5。36%，中芯国际A股大跌8。97%，大基金此前于5月26日将其持仓比例从8。08%降至7。99%。
COMPUTEX 2026将于6月2日至5日举行，黄仁勋将展现以Rubin GPU和Vera CPU为焦点的新一代AI算力架构。鸿海董事长刘扬伟暗示，全球云办事商本年AI投资已超7000亿美元。华为董事何庭波暗示，本年秋季将发布新的麒麟手机芯片，这是第一个完整的韬芯片。
证监会官网显示，AI公司MiniMax于5月29日正式启动A股上市，中信证券担任机构。MiniMax办事的全球客户已超百万，小红书正式官宣成为2026年美加墨世界杯持权转播商。
环节数据：全球份额超90%，2026Q1营收13亿，全年40-50亿。国内1-4月订单4000万，全年1-2亿，中大功率手艺迭取代代窗口。AIDC订单2亿，全年1亿美金。数据核心中标9000万，客岁12亿、本年16亿，HVDC或上调。
焦点问题提炼： 输入性通缩压力下，PPI估计7月破5%，CPI年内难破2%，政策节拍若何锚定？
环节数据：中国区2024-2026年增速3。7%/6。4%/7。7%，2026年1-2月增速达19。8%和16。3%。高端品牌客单价2。3-2。5万元，2000元以下低价单品贡献50%-60%发卖额。豪侈品2024-2026年增速-1。2%/5。5%/6。8%，老钱风品类增速领先。线下正品壁垒构成，仿冒品多鞭策消费者相信线下门店。
• 中富电(300814)：拟定增募资不超8。5亿元用于AI用PCB产线)：拟对陆家嘴国泰人寿增资10亿元。
焦点问题提炼： 上海房价累计跌41%后库存降至7个月，焦点城市价值能否送来拐点？土拍高热可否传导至发卖端？
环节数据：政策利率4%，四经济体M2增速12%。PPI估计7月破5%，CPI年内难破2%，呈布局性通缩。油价120美元以上或2027年见顶。霍尔木兹日均过境船舶10艘（降90%），出产恢复需数周至半年。减产650万桶/日，亚洲乙烯开工率降15%。
焦点问题提炼： 山西5·22瓦斯爆炸导致109座煤矿停产，焦煤估值处五年低位，煤价上行可否取股价构成共振？
环节数据：方针销量180万辆，1-5月回暖至超10万辆，出口近5万占近半。固态电池处试验检测阶段，估计来岁量产率先搭载后下放全品牌。已建2200座充电坐、1。1万根充电枪，800伏占比超50%，规划超3000座、近2万枪。IHEV油电混动上蓝牌，3度电小电池，油耗4-5升/百公里，对标丰田双擎。
环节数据：2026年6月起传媒行情从力切换至影视和出书，2025-2026年板块轮动修复。逛戏用户增至6。8亿，ARPU值升至68元以上。苹果2026年中推GLASS，先内容后硬件适配，音乐天然适配无望率先跑通。豆包打算三季度贸易化。AI使用先使用后内容，2027岁尾启动内容景气。
环节数据：白酒库存同比持平略低，批价1630/1680元，五粮液批价750元以下。白酒板块涨2。7%，二季度业绩或转正，区域酒合同欠债立异高。前蒲月啤酒量价持平，利润大个位数增加，世界杯催化旺季。量贩渠道估值14倍/16倍，净利10%-15%。安井4月从业双位数增加，5-6月基数低Q2加快。
5月29日，所和深交所双双通知布告调整多只指数样本，于6月12日收市后生效。上证50改换5只样本，调入芯原股份、江波龙等；深证成指调入世纪华通、易点天劣等25只；创业板指调入喷鼻农芯创、罗博特科等10只。 |
