收入维持高增零部件营业增加亮眼

　　公司溅射靶材高端产物及半导体细密零部件营业进展成功，无望充实受益于全球半导体景气周期，我们上调2026-2028年预测归母净利润为9。54亿元、11。71亿元、15。96亿元，对应PE别离为65。8倍、53。6倍、39。3倍。看好公司正在超高纯金属靶材的领先地位及细密零部件营业的成长性，维持买入评级。

　　公司发布2026年中报，上半年实现停业总收入27。37亿元，同比增加30。68%；归母净利润5。40亿元，同比增加113。61%；扣非归母净利润2。06亿元，同比增加17。15%。此中，第二季度营收14。32亿元，同比增加30。85%，环比增加9。67%；归母净利润3。30亿元，同比增加245。73%，环比增加57。31%。看好公司正在超高纯金属靶材的领先地位及细密零部件营业的成长性，维持买入评级。靶材、零部件收入均维持高增。按照WSTS预测，2026年全球存储器市场估计同比增加249。5%至8039亿美元，逻辑芯片市场估计同比增加37。3%至4114亿美元。2026H1公司收入同比增加30。68%至27。37亿元，此中第二季度收入14。32亿元，同比增加30。85%，环比增加9。67%。超高纯金属溅射靶材方面，受益于先辈制程演进及前沿范畴需求大幅提拔，2026年上半年收入同比增加26。08%至16。71亿元，毛利率小幅下降1。49pct至31。77%，上半年上逛金属原料价钱波动较大，成本无望鄙人半年成功传导。细密零部件方面，产物线敏捷拓展，上半年收入同比增加40。59%至6。45亿元，毛利率同比提拔0。32pct至23。97%。

　　盈利能力连结不变，研发费用维持高增加。2026年上半年公司毛利率为30。21%，同比提拔0。48pct。公司加大研发投入，上半年研发费用同比提拔33。59%至1。59亿元。财政费用率同比增加1。23pct至2。72%，此中汇率变更导致汇兑丧失同比添加0。30亿元。非经常性项目方面，上半年发生投资收益2。97亿元，次要来自让渡联营企业部门股权及持久股权投资收益。因为计提存货贬价预备，发生资产减值丧失1。30亿元。分析来看，2026H1公司净利率同比提拔6。14pct至17。26%。